尽管目前美国天然气价格较低，页岩气资源丰富，但近几个月来，期货市场出现了剧烈波动。
　　
　　2023年天然气产量创下纪录高位，加上经历了数十年来最温暖的冬季之一，可能使美国Henry Hub基准天然气价格跌至数十年来最低水平。不过，这些因素并没有消除突然暴涨和暴跌的关键风险。Wood mackenzie认为，未来几年，波动性将继续存在，甚至会加剧——至少在美国扩大其天然气储存能力之前是如此。
　　
　　**天然气价格降至数十年最低**
　　
　　美国天然气价格本月初重挫至约1.55美元/百万英热单位，这是除2020年新冠肺炎疫情引发的能源价格暴跌以外、1995年以来的最低水平。
　　
　　经通胀因素调整，上周天然气价格大跌至纽约商品交易所（NYMEX）在1990年推出美国天然气期货以来的最低位。
　　
　　根据美国能源信息署（EIA）报告的数据，2月20日，Henry Hub每日天然气价格平均为1.50美元/百万英热，创下至少1997年以来经通胀因素调整的最低价。EIA在本周的报告中称，天然气产量居高、消费量下降以及高企的库存导致2023年多数时间及2024年前两个月价格下跌。
　　
　　Wood Mackenzie副主席Ed Crooks在上周的一份分析报告中写道，充足的供应应该会使美国天然气价格保持稳定，直到2050年及以后才会缓慢上涨。
　　
　　**波动风险**
　　
　　“不过虽然天然气均价前景保持稳定，但围绕这些均值波动的可能性增加，”Crooks称。“价格波动可能将持续存在，直到美国天然气储存能力大幅增加。”
　　
　　过去10年天然气产量一直在飙升，但天然气储存能力的增长速度并没有跟上产量的增长速度。因此，生产商对价格信号的反应要么是增产，要么是限产，这分别导致了天然气价格下跌或上涨的周期。
　　
　　美国页岩油市场的反应一直是被动的——公司根据价格的变化来增加或减少钻井和生产活动，但影响要在几个月后才会显现，并且受到季节性需求的影响或限制。不可避免地，波动随之而来。过去几年，冬季风暴等极端事件也导致天然气价格飙升。
　　
　　Wood Mackenzie美国天然气研究主管Eugene Kim表示，应对波动性加剧和价格双向波动的答案是增加储存设施。
　　
　　“这种大幅波动，主要是美国市场大幅扩张，而存储能力没有相应扩张所致，”Kim称。
　　
　　“我们已经看到一些公司通过投资存储来利用这些价格波动，但这还不够。”
　　
　　WoodMac称，近年来，由于冬季和夏季价格之间的价差一直很窄，而且页岩油具有一定的灵活性，能够满足季节性需求，因此增加更多储存能力的动力已经减弱。
　　
　　**价格低迷导致天然气生产商降低产量**
　　
　　在储存能力增加之前，美国天然气生产商将继续通过降低或提高产量来应对价格。
　　
　　在目前供过于求、价格处于几十年来最低水平的情况下，一些顶级天然气生产商已经宣布，它们将在今年减产。
　　
　　例如，由于天然气价格较低，Antero资源公司于2023年12月放弃了一个钻井平台，并于2024年2月解散了一个完井团队。
　　
　　Comstock资源公司计划将其正在运行的钻井平台数量从7台减少到5台。
　　
　　EQT Corporation目前是美国最大的天然气生产商，该公司首席财务官Jeremy Knop在2月份的第四季度财报电话会议上表示，今年早些时候公司下调了产量区间指导，“作为对我们所处价格环境的回应，并希望确保灵活性。”
　　
　　“市场不仅要求减产，还要求减少活动，”Knop称。
　　
　　Chesapeake Energy公司也将在2024年削减产量，该公司在计划与Southwestern Energy合并后有望成为最大的美国天然气生产商。
　　
　　该公司首席执行官Nick Dell'Osso上周在财报电话会议上称：“Chesapeake计划将其投产井数量限制在30至40口，其中大部分已经在1月和2月投产，并减少2名压裂人员，每个盆地只留下1名压裂人员，并减少2台钻机，这样从3月开始Haynesville将有4台钻机，从年中开始Marcellus将有3台钻机。”
　　
　　“如今，市场已经明确供应过剩，”Dell'Osso指出。
　　
　　在没有额外的存储能力情况下，生产商将继续通过调整产量来对供应过剩或者供应不足的市场做出反应。
　　
　　WoodMac的Crooks写道：“治疗低价格的方法是低价格，治疗波动的方法是波动。最终，我们预计会有更多的存储能力来规避极端情况。但在此之前，价格进一步波动的可能性仍将存在。”